공인중개사 체계적 위험 · 비체계적 위험 · 제30회 27번 해설

핵심 해설

포트폴리오를 구성하는 자산의 종목 수를 늘릴수록 감소되는 위험은 개별자산 고유의 위험인 비체계적 위험(분산가능위험)이며, 시장 전체에 영향을 미치는 체계적 위험(분산불가능위험)은 종목 수를 늘려도 제거되지 않는다. 따라서 '체계적 위험이 감소된다'는 서술은 틀리며 정답은 ①이다.

이론 근거

포트폴리오이론 - 종목 수 증가로 감소되는 위험은 비체계적 위험(분산가능위험)이며, 체계적 위험(분산불가능위험)은 종목수를 늘려도 제거되지 않음. 구성자산 간 수익률이 반대방향(음의 상관관계)으로 움직일수록 위험감소효과가 큼. 효율적 프런티어는 각 위험수준에서 최대기대수익을 얻는 포트폴리오 집합.

쉬운 설명

분산투자로 종목 수를 늘려서 줄어드는 위험은 개별자산 고유의 비체계적 위험이지, 시장 전체에 영향을 주는 체계적 위험이 아니다(체계적 위험은 분산해도 없어지지 않는다). 구성자산의 수익률이 서로 반대 방향으로 움직일수록 위험감소 효과가 크고, 효율적 프런티어는 각 위험수준에서 최대 기대수익을 주는 포트폴리오의 집합으로, 우상향한다는 것은 높은 수익을 얻으려면 그만큼 위험도 더 감수해야 한다는 뜻이다.

용어 설명

체계적 위험

경기변동, 인플레이션 등 시장 전체에 영향을 미쳐 분산투자로도 제거할 수 없는 위험.

비체계적 위험

개별자산 고유의 위험으로 여러 자산에 분산투자함으로써 감소·제거할 수 있는 위험.

효율적 프런티어

동일한 위험수준에서 최대의 기대수익률을 제공하는(또는 동일한 기대수익률에서 최소의 위험을 갖는) 포트폴리오들의 집합을 나타내는 곡선.

선택지별 해설

• ① 틀림(정답). 분산투자를 통해 감소하는 것은 체계적 위험이 아니라 비체계적 위험이다.
• ② 옳음. 구성자산 간 수익률의 상관관계가 낮거나 음(-)일수록(반대 방향으로 움직일수록) 위험감소 효과가 커진다.
• ③ 옳음. 효율적 프런티어의 정의와 일치한다.
• ④ 옳음. 효율적 프런티어가 우상향한다는 것은 고위험-고수익의 상충관계(위험을 감수해야 높은 수익을 기대할 수 있음)를 의미한다.
• ⑤ 옳음. 포트폴리오이론의 기본 취지와 일치한다.

암기팁

분산투자로 없앨 수 있는 건 '개인기'(비체계적 위험)뿐, 시장 전체가 흔들리는 '단체전'(체계적 위험)은 못 없앤다. "종목 늘려도 시장은 못 피한다"!