공인중개사 부동산 투자론 · 제27회 21번 해설

핵심 해설

경기침체로 인한 부동산 수익성 악화는 사업 자체의 운영에서 비롯되는 위험이므로 사업위험에 해당하여 ㄱ은 옳다. 고정금리대출을 실행한 경우 인플레이션이 발생하면 대출자가 받는 원리금의 실질가치가 하락하므로 오히려 대출자의 인플레이션 위험이 커지는 것이지 낮아지는 것이 아니므로 ㄴ은 틀리다. 효율적 프론티어 상에서는 동일한 위험수준에서 최대 수익률을 나타내는 포트폴리오들의 집합이므로 추가 위험을 감수하지 않고는 수익률을 높일 수 없다는 ㄷ은 옳다. 개별 부동산의 특성에서 비롯되는 위험은 비체계적 위험으로 포트폴리오 분산투자를 통해 제거 가능한 것이지 체계적 위험이 아니므로 ㄹ은 틀리다. 따라서 옳은 것은 ㄱ, ㄷ이며 정답은 ①이다.

이론 근거

체계적 위험과 비체계적 위험 - 개별 부동산의 특성에서 비롯되는 위험은 비체계적 위험으로 포트폴리오 분산투자를 통해 제거 가능하다. 효율적 프론티어는 동일 위험수준에서 최대 수익률을 나타내는 포트폴리오들의 집합이므로 추가 위험 없이는 수익률을 높일 수 없다.

쉬운 설명

경기침체로 인한 수익성 악화는 사업 자체에서 비롯되는 사업위험에 해당한다. 효율적 프론티어는 같은 위험수준에서 최대 수익률을 낸 포트폴리오들의 집합이라, 그 선 위에서는 위험을 더 감수하지 않으면 수익률을 더 올릴 수 없다. 반면 고정금리대출을 쓰면 인플레이션이 발생할 때 대출자가 받는 원리금의 실질가치가 떨어지므로 오히려 대출자의 인플레이션 위험은 커지는 것이고(문제는 반대로 서술해 틀림), 개별 부동산 특성에서 오는 위험은 체계적 위험이 아니라 비체계적 위험이라서 포트폴리오 분산으로 제거 가능하다(문제는 체계적 위험이라고 서술해 틀림).

용어 설명

선택지별 해설

• ① ㄱ,ㄷ 조합 — 둘 다 이론상 옳은 설명이므로 정답이다.
• ② ㄴ,ㄷ 조합 — ㄴ이 틀린 설명이므로 오답이다.
• ③ ㄴ,ㄹ 조합 — ㄴ,ㄹ 모두 틀린 설명이므로 오답이다.
• ④ ㄱ,ㄴ,ㄹ 조합 — ㄴ,ㄹ이 틀린 설명이므로 오답이다.
• ⑤ ㄴ,ㄷ,ㄹ 조합 — ㄴ,ㄹ이 틀린 설명이므로 오답이다.

암기팁

여럿이 나눠 가지면(포트폴리오) 사라지는 건 비체계적 위험, 못 사라지는 건 체계적 위험이다 - 개별 부동산 특성 위험은 분산하면 사라지는 비체계적 위험이다.