공인중개사 부동산 시장론 · 제27회 11번 해설

핵심 해설

약성 효율적 시장은 과거의 역사적 정보(가격, 거래량 등 추세적 정보)가 이미 시장가치에 반영되어 있는 시장이므로, 이러한 과거자료를 분석하는 기술적 분석만으로는 정상이윤을 초과하는 이윤을 얻을 수 없다. 따라서 약성 효율적 시장에서 과거 자료 분석으로 초과이윤을 획득할 수 있다고 서술한 ④는 틀린 지문이다. 효율적 시장의 구분기준(①), 강성 효율적 시장의 정의와 완전경쟁시장과의 근접성(②,③), 준강성 효율적 시장의 정의(⑤)는 모두 옳은 설명이다. 따라서 정답은 ④이다.

이론 근거

효율적 시장가설 - 약성 효율적 시장은 과거의 역사적 정보(가격·거래량 등 추세)가 이미 시장가치에 반영되어 있으므로 이를 분석하는 기술적 분석으로는 정상이윤을 초과하는 이윤을 얻을 수 없다.

쉬운 설명

약성 효율적 시장에서는 과거 가격이나 거래량 같은 역사적 정보가 이미 시장가치에 다 반영되어 있어서, 이런 과거자료를 아무리 분석해도 정상이윤을 넘는 초과이윤을 얻을 수 없다. 문제는 이를 '얻을 수 있다'고 반대로 서술해 틀렸다. 강성 효율적 시장은 공표·비공표 정보 모두 반영돼 완전경쟁시장에 가장 가까운 시장이고, 준강성 효율적 시장은 공식적으로 공개된 정보를 분석해도 초과이윤을 얻을 수 없다는 나머지 설명들은 모두 옳다.

용어 설명

선택지별 해설

• ① 효율적 시장은 어떤 정보가 지체 없이 반영되는지에 따라 약성·준강성·강성으로 구분되므로 옳은 설명이다.
• ② 강성 효율적 시장은 공표·비공표 정보 모두 반영되어 있어 초과이윤을 얻을 수 없으므로 옳은 설명이다.
• ③ 강성 효율적 시장이 완전경쟁시장의 가정에 가장 근접한다는 설명은 옳다.
• ④ 약성 효율적 시장에서는 과거자료가 이미 반영되어 있어 초과이윤을 얻을 수 없으므로 '획득할 수 있다'는 서술은 틀렸다.
• ⑤ 준강성 효율적 시장은 공식적으로 이용가능한 정보를 통한 기본적 분석으로도 초과이윤을 얻을 수 없으므로 옳은 설명이다.

암기팁

약성이든 준강성이든 강성이든, 정보가 이미 다 반영돼 있어서 공짜 점심은 없다는 것이 효율적시장가설의 결론이다.